债券收益率解析：基金从业科目二每日精讲

基金从业科目二课程今天关注的话题是“债券的收益率”，这是理解投资策略和资产配置的关键点之一。

在本节课程中，我们将探讨债券的两个主要收益率概念：当期收益率与到期收益率。其中，到期收益率是学习的重点及难点所在。

首先，让我们明确一下当期收益率的概念。当期收益率是指一年内从债券投资中获得的利息收入与当前市场上的债券价格之间的比率。其计算公式为：当期收益率 = 年利息收入（记为 c）/ 债券市场价格（记为 p）。例如，如果一个两年期债券的年利息收入是 4 元，且当前债券市场价格为 110 元，则当期收益率的计算即为 4 / 110。

值得注意的是，当期收益率只考虑了年利息收入部分，并未考虑到资本利得或损失。在投资中，如果购买时价格与卖出时价格不同（如从 100 元升至 120 元或降至 80 元），这些差异即为资本利得或损失。

接下来我们讨论到期收益率的概念。到期收益率通常被称为内部收益率，它代表了投资者在未来现金流的现值等于当前债券价格时所需的贴现率。这个概念较为抽象，但可以通过具体例子来理解。假设有一张两年期、面值 100 元的债券，票面利率为 4%，市场利率为 5%。在计算其内在价值时，需要将每期现金流折现至当前点，若最终结果恰好等于债券的市场价格，则此贴现率即为到期收益率。

到期收益率考虑了货币的时间价值和复利效应，而当期收益率则不涉及这些因素。此外，在使用到期收益率进行分析时，需假定投资者将持有至到期且未来再投资收益保持不变。

影响到期收益率的主要因素包括票面利率、市场利率等。在其他条件相同的情况下，较高的票面利率会带来更高的到期收益率。这一关系可以通过数学公式来表示：票面利率与债券到期收益率呈现同方向变动趋势。

至此，我们详细介绍了债券的两种主要收益率——当期收益率和到期收益率，并探讨了它们之间的区别及影响因素。通过理解这些概念，投资者能够更好地评估不同投资机会的价值和风险。在后续的学习中，我们将继续深入研究相关主题，以及如何将这些知识应用于实际的投资决策。

(责任编辑：佚名)